一、案例背景
（一）绿色信贷的“狂飙”时代
自2020年中国正式提出“碳达峰”“碳中和”战略目标以来，绿色金融作为支持低碳转型的核心政策工具，经历了前所未有的爆发式增长。中国人民银行2026年7月28日发布的最新数据显示，截至二季度末，银行业本外币绿色贷款余额已达48.63万亿元，同比增长14.5%。这一数字背后，是中国绿色信贷市场从2020年的约11万亿元一路狂飙至如今的全球最大体量。
从增速来看，“十四五”期间（2021—2025年），绿色贷款余额占全部贷款的比重由6.7%提升至16.2%，年均增速高达30.2%，较全部贷款平均增速高出21.1个百分点。其中，2022年和2023年的同比增速甚至分别达到35%以上。这一增长态势在2024年后有所回落，但绝对增量依然可观。
（二）结构性矛盾浮出水面
然而，高速增长的背后隐藏着深刻的结构性问题。当前中国绿色信贷的投放高度集中于“纯绿”项目——即那些本身具有明确环保属性的清洁能源、绿色交通、节能环保等领域。这类项目通常具备清晰的认证标准和可预期的现金流，因而成为银行信贷投放的“舒适区”。
与之形成鲜明对比的是，对于实现“双碳”目标同样至关重要、甚至更为关键的“棕色”行业——如钢铁、水泥、化工、有色金属等高碳排产业——其降碳改造所需的融资却依然面临重重障碍。这些行业在中国经济中占据重要地位，其碳排放合计占全国总排放量的相当比例，但因其转型路径不确定、标准认定困难、风险收益不匹配等原因，长期以来难以获得足够的金融支持。
（三）政策驱动下的银行两难
中国绿色信贷的快速扩张，很大程度上依赖于国家顶层设计、激励政策和考核指挥棒的强力推动。监管机构将绿色信贷纳入宏观审慎评估（MPA）体系，对银行实施差异化的存款准备金率、再贷款支持等政策工具，同时将绿色金融业绩纳入金融机构综合评价。在这种政策环境下，银行既有动力也有压力扩大绿色信贷规模。
然而，当绿色信贷从“拼规模”阶段进入“精细化”阶段，银行面临的核心战略问题逐渐清晰：如何在保持绿色信贷合理增长的同时，解决结构失衡问题？如何从“纯绿”项目扩展到“转型金融”领域？如何在商业可持续性与政策导向之间找到战略平衡点？
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