一、案例背景
2025年，中国资本市场迎来了一只备受瞩目的”独角兽”——宇树科技（以下简称”宇树”）。这家以四足机器人（俗称”机器狗”）和通用人形机器人为核心产品的企业，凭借其深厚的技术积累和商业化能力，在上市前便已获得多轮融资，估值一路攀升，成为人形机器人赛道中最受关注的明星企业之一。
企业概况与行业风口
宇树科技成立于2016年，总部位于浙江杭州，是一家专注于消费级和行业级高性能四足机器人、人形机器人研发、生产和销售的企业。公司创始人王兴兴毕业于上海大学，凭借在机器人动力系统和运动控制算法上的突破，使得宇树的产品在性能上达到国际领先水平，同时价格远低于国际同类产品（如波士顿动力）。其产品广泛应用于电力巡检、消防救援、物流配送、科研教育及消费娱乐等多个领域。
从行业背景看，2025年正处于全球人形机器人产业从”概念验证”向”商业化落地”过渡的关键窗口期。中国政府将”具身智能”和”未来产业”写入国家战略发展规划，各地政府纷纷出台支持政策。市场研究机构预测，全球人形机器人市场规模将在2030年达到千亿美元级别。在这一宏大叙事下，资本市场对相关标的的追捧近乎狂热。
IPO进程与市场表现
2025年，宇树科技正式启动A股IPO进程，登陆科创板。本次IPO发行价格定为200元/股，对应发行市盈率远超行业平均水平。由于市场对”人形机器人第一股”的极高期待，申购阶段便吸引了大量机构投资者参与网下配售。
上市首日，宇树科技股价表现令市场震惊。开盘价即高达1100元/股，较发行价上涨450%。盘中虽有波动，但全天维持高位运行，最终收盘价定格在920.68元/股，较发行价上涨460.34%。按此收盘价计算，公司总市值突破数千亿元人民币，市盈率超过百倍，远超传统制造业企业估值水平。
保险资金的”打新盛宴”
在宇树科技IPO的网下配售环节中，共有37家保险机构成功获配股份。根据公开信息，这些保险机构合计获配股份数量可观。如果按照上市首日收盘价计算，这37家保险机构的合计浮盈超过47亿元人民币；而如果按照当日最高开盘价1100元/股计算，最高浮盈额度更是高达约64.83亿元。
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