一、案例背景
（一）企业概况
美的集团（000333.SZ）成立于1968年，总部位于广东佛山，是一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源等多元化业务的科技集团。经过五十余年的发展，美的已从一家小型塑料制品厂成长为全球领先的消费电器与智能制造企业。截至2026年6月末，美的集团在全球拥有超过200家子公司、约19万名员工，业务遍及200多个国家和地区。
在资本市场层面，美的集团于2013年9月在深交所整体上市，此后又于2020年9月完成H股发行，实现”A+H”两地上市。作为A股市场的重要蓝筹股，美的集团长期保持高比例分红和持续股份回购，截至2026年6月末，累计派现金额超过1700亿元，累计股份回购金额超过450亿元，成为A股历史上累计回购金额最高的上市公司。
（二）行业背景：家电行业整体承压
2026年上半年，全球家电行业面临多重挑战。国内市场方面，随着国家家电以旧换新补贴政策效应的逐步退坡，市场增速明显回落。据奥维云网（AVC）数据，2026年上半年国内家电市场零售规模为4250亿元，同比下滑9.9%。这一跌幅反映出政策刺激后的需求透支效应以及房地产市场持续调整对家电新增需求的抑制。
海外市场方面，地缘政治冲突加剧、汇率波动频繁，叠加红海航运危机等供应链扰动因素，给中国家电企业的出口业务带来不确定性。与此同时，铜、铝、塑料等上游原材料价格持续上涨，进一步压缩了家电制造企业的利润空间。
在行业整体承压的背景下，美的集团2026年上半年依然交出了一份”逆势增长”的成绩单：实现营业总收入2610.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润264.5亿元，同比增长1.7%。这份业绩的取得，离不开美的近年来持续推进的业务结构调整和战略转型。
（三）事件经过：从”家电巨头”到”科技集团”的蜕变
美的集团的转型并非一蹴而就。早在2017年前后，美的便确立了”双智战略”（智慧家居+智能制造），开始有意识地培育家电主业之外的第二增长曲线。此后，通过一系列并购（如收购德国库卡机器人、日本东芝白电业务、意大利Clivet中央空调等）和内生孵化，美的逐步构建起覆盖工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源等领域的ToB业务版图。
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