一、案例背景
1.1 美联储的机构定位与政策使命
美国联邦储备系统（Federal Reserve System，简称美联储）是美国的中央银行，依据1913年《联邦储备法》设立，承担着制定和执行货币政策、维护金融系统稳定、监管银行机构以及提供金融服务等核心职能。美联储的货币政策目标被概括为”双重使命”（Dual Mandate）：促进充分就业和维持物价稳定。自2020年8月美联储调整货币政策框架以来，其将通胀目标设定为2%的长期均值目标，这意味着允许通胀在特定时期内适度超过2%以弥补此前的低于目标水平。
美联储的货币政策决策机构是联邦公开市场委员会（FOMC），由12名委员组成，包括7名理事会成员和5名地区联邦储备银行行长（纽约联储行长常任，其余4名轮流）。FOMC每年召开8次例行会议，通过调整联邦基金利率目标区间来实现货币政策目标。联邦基金利率是美国金融体系中最重要的基准利率，其变动通过利率走廊机制传导至货币市场、信贷市场和资本市场，进而影响实体经济。
1.2 2022-2026年货币政策周期回顾
要理解鲍曼此番表态的背景，需要回顾近年来美联储货币政策的演变轨迹。
激进加息阶段（2022-2023年） ：面对新冠疫情后大规模财政刺激、供应链断裂以及俄乌冲突引发的能源价格飙升，美国通胀率在2022年6月飙升至9.1%，创下40年来最高水平。美联储被迫启动史上最激进的加息周期，在2022年3月至2023年7月间连续11次加息，将联邦基金利率目标区间从0%-0.25%迅速提升至5.25%-5.50%，累计加息525个基点。这一加息速度和幅度在美联储历史上极为罕见。
观望维持阶段（2023年9月-2024年8月） ：在完成最后一轮加息后，美联储进入”鹰派暂停”阶段，将利率维持在高位长达一年之久。这一时期，美国经济展现出超预期的韧性——劳动力市场保持紧张，消费者支出持续增长，GDP增速虽有所放缓但未出现衰退。与此同时，通胀率从峰值逐步回落，但核心通胀（剔除食品和能源价格）的下降速度慢于市场预期，显示出通胀的”最后一公里”异常艰难。
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